最新款雅阁带T好还是混动L好（节能环保论文摘要(4)

钢铁产品种类繁多，不同产品的附加值和市场供需情况具有很大差异。产品种类的多元化有利于企业满足不同行业客户的需求，降低单一产品价格和市场波动的风险。高端优质钢材产品的附加值较高，相对稀缺，竞争优势明显。企业高附加值优质钢材的占比越高，盈利能力越强。

按照产品大类划分，钢铁产品主要分为普钢和特钢。特钢发债企业主要有：兴澄钢铁、新兴铸管、西宁特钢、太钢不锈、东北特钢、天津钢管、邢台钢铁、新冶钢铁。从产品的毛利来看，特钢产品毛利显著高于普钢产品。普钢企业中高附加值产品占比较高的发债主体主要有：宝钢股份、武钢集团、沙钢集团、首钢集团、鞍山钢铁等。

◆原材料供给和生产成本

铁矿石成本约占钢铁生产成本的50%，铁矿石自给率的高低一方面关系到企业的生产成本，另一方面关系到生产的稳定性和产品质量。我国钢铁企业整体铁矿石自给率较低，大部分企业依靠外购且以进口为主。目前国内钢铁企业铁矿石自给率较高的企业主要有：鞍钢集团、鞍山钢铁、首钢集团、本钢集团、太钢集团、包钢集团、酒钢集团。但从目前的铁矿石价格情况来看，铁矿石自给率的高低与企业生产成本并非完全的正相关，由于国外铁矿石价格大幅下降，国外铁矿石平均价格低于国产矿石价格，且整体品质高于国内铁矿石，因此依赖于进口铁矿石的企业生产成本可能降低。除了原材料价格和自给率外，企业的区位条件对于运输成本也具有重要影响，由于水运的运输成本低于铁路和公路，因此靠近港口的企业具有明显的运输成本优势。此外，我国的钢铁企业以地方国有企业为主，大多数企业员工数量重大，人力成本较高。因此，人员负担轻，人均产出较高的企业具有明显的成本优势。

2015 年以来，铁矿石、焦煤、焦炭等原材料价格下降使得钢铁企业成本压力得到一定缓解，但同时钢材价格持续下跌的影响远大于原材料价格下跌的影响，部分企业出现了成本倒挂的现象，导致企业生产经营困难，经济效益持续下滑。

◆区域竞争力和市场占有率

特钢产品的附加值较高，运费占产品价格的比重较小，因而销售辐射范围较广，受区域经济的影响较小。普钢产品附加值相对较低，运费占产品价格的比重较高，产品的销售半径相对有限，因而企业所在区域的经济情况和区域内普钢企业的竞争格局对于企业的盈利情况具有较大影响。此外，对于铁矿石自给率较低且依赖进口的企业而言，地处东部沿海地区能够节省将进口铁矿石运往内陆的费用，降低运费成本。

从我国普钢企业的区域分布情况来看，华东地区钢铁企业较为密集，同时区域经济发达，沙钢、南钢、马钢、杭钢具有一定竞争关系；华北地区首钢和河钢形成竞争；东北地区鞍钢和本钢形成竞争；华中、中南地区武钢和安钢形成竞争；西北地区包钢具有较强竞争优势，柳钢在西南地区特别是广西地区竞争优势明显。

从产品市场竞争力和占有率来看，普钢行业龙头企业各具特色。宝钢股份在冷轧汽车板和超强钢领域市场占有率较高；武钢集团硅钢产品优势突出；鞍山钢铁铁道用钢材市场占有率较高；沙钢集团优质线材、锚链钢、大圆坯和碳结钢市场占有率处于行业前列；首钢集团管线钢、电工钢、家电板产品市场竞争力较强；马钢集团是全球最大的火车轮生产商；宝钢集团钢轨产品竞争力较强；山钢集团中厚板产品竞争力较强。

◆财务状况

财务情况我们主要关注企业的盈利情况、负债情况及偿债能力、流动性情况。盈利情况主要关注企业营业利润和利润总额是否出现亏损以及亏损幅度占净资产的比重；负债情况主要关注资产负债率、债务资本比率、刚性债务情况，偿债能力主要关注已获利息倍数以及EBITDA对债务的保障程度；流动性情况主要关注经营性净现金流、经营性净现金流对流动负债的覆盖情况以及货币资金等现金类资产对短期刚性债务的覆盖程度。

◆盈利情况

2015年，钢铁行业发债主体平均毛利率为2.55%，平均净利率为-9.32%，平均营业利润为-30.30亿元，71.74%的企业营业利润亏损， 68.89%的企业利润总额亏损。我们认为营业利润或利润总额亏损额占净资产10%以上的企业属于严重亏损。

◆负债情况和偿债能力

负债及偿债能力方面，我们主要关注企业的资产负债率、债务资本比率、总刚性债务情况、短期刚性债务压力以及已获利息倍数和EBITDA对债务的覆盖程度。2015年末，钢铁行业发债企业平均资产负债率为72.25%，债务资本比率为68.08%，短期刚性债务/总刚性债务的均值为73.19%，已获利息倍数为-0.92倍，全部债务/EBITDA平均值为-13.99倍。资产负债率高于80%、全部债务/EBITDA高于15倍或为负值的企业债务负担较重，利润对债务的覆盖能力较差。短期刚性债务占总刚性债务的比重高于70%则面临一定的短期刚性债务压力。

文章来源：《节能与环保》 网址: http://www.jnyhbzz.cn/zonghexinwen/2022/1212/1784.html